第109章 定策略收緊銀根 到京城拜訪李家

大年會結束後，在徵得袁傳孝同意後，集團政策研究中心向所有子公司總經理級別以上管理層發出了參會通知。

 袁氏集團的政策研究中心，組建於2004年。

 自從98年亞洲金融危機之後，國家實施積極的財政政策，大規模增發國債擴大財政支出，輔以減稅來促進出口和吸引外資，從而達到拉動經濟增長的目的。期間我國實施了調整利率、再貼現率、加大公開市場操作等穩健的貨幣政策，促進產業結構升級、刺激投資消費需求等一系列措施進行協調配合。

 而這一輪積極財政政策，於2004年結束，袁氏父子深感自己的團隊對政策的解讀和研判能力不足，因此組建了這個政策研究中心，研究中心的負責人，是政務院發展研究中心的一位顧問，名字叫左連超，這位左連超，是位經濟學者，長期從事宏觀經濟研究，因“個人原因”，在2003年從政務院發展研究中心去職，被獵到了袁氏集團。

 袁旭自然是知道今天會議的主題的，關於米國的那場金融危機，引發的全球金融風暴，雖然政策研究中心提交的報告並沒有非常確定是否會演變為“危機”，當然也沒辦法確定具體的發生時間了。

 大會議室裡，來參會的高管們心裡都有些吃不準，進入會議室之前，行政中心的員工已經將參會人員的手機都統一收集起來了。

 這在袁氏集團的開會歷史上，還是第一次。

 站在主持臺後的左連超看向首席的袁氏父子，見對方微微頷首，便打開話筒開關，輕輕敲了下，參會的同事停下了議論，抬頭看了過去。

 “袁總和袁副總裁，各位同事，大家下午好，首先，很抱歉暫時將大家的手機統一保管一下，因為今天的會議內容需要保密，還請大家見諒。”

 “今天的會議，主要是向大家通報政策研究中心近期的研究報告，主題是米國的金融市場問題，內容稍微有點多，我就直接進入主題了，下面請大家看一下投影。”

 左連超打開投影，開始說明。

 “本次米國金融市場問題，起源要從2000年開始說起。”

 “2000年米國互聯網泡沫破滅後，為了刺激經濟增長，米聯儲連續13次降息，聯邦基金利率從2001年初的6.5%一直降低到了2003年6月的1%。”

 “購房刺激政策和金融市場創新創造窮人購房需求，次級貸款大量發放。為提振經濟並迎合選民，小布什政府推出“居者有其屋”政策，鼓勵中低收入人群購房，並立法要求金融機構向窮人發放貸款。同時，抵押貸款公司的客戶代理人為賺取更多手續費而盲目發展客戶，忽視甚至幫助客戶隱瞞風險，導致次貸過度發放。2001-2006年底，抵押貸款發放規模增加4070億美元，達到億美元。”

 “資產證券化將風險隱藏並轉移至二級市場，同時創造更多流動性。眾多抵押貸款公司為獲取營運資金，通過“資產證券化”將手中的住房抵押貸款包裝成抵押貸款證券(mBs)、債務擔保證券（Cdo）、信用違約互換（Cds）等多種金融創新產品。”

 “流動性過剩和需求刺激催生地產泡沫。2001-2006年期間美國房價漲幅遠超過去30多年，至2006年3月美國名義房價指數在5年時間裡增長73%。”

 “居民槓桿率不斷攀升，債務風險不斷積聚。在流動性過剩、需求刺激、房價上漲預期、金融風險隱蔽等多方力量的共同推動下，美國住房購買力顯著下降，債務負擔加重，違約風險上升，房地產貸款及相關衍生品的安全性愈發薄弱。”

 “為了抑制經濟過熱，米聯儲於2004年中開始快速加息，聯邦基金利率由1.0%升至5.25%。一方面，高利率抑制居民新增貸款，購房需求減弱，2006年7月開始房價見頂下跌。另一方面，隨著貨幣收緊，抵押貸款利率居高不下，低收入群體償債壓力加劇,最終結果將導致房地產和金融泡沫破裂。”

 “簡單來說，就是，目前米國的房地產市場價格已經到頂，涉及建屋及次級房屋貸款業務的公司，在緊縮信貸的壓力下將出現系統性風險，而且，目前米國gdp總量為13.84萬億美元，但是其股市總市值已經達到17.8萬億美元，虛擬資本與實體經濟總量嚴重失衡。”

 “目前可以查看到的次級貸款總額約為1.5萬億美元，而米國各金融機構在次級貸款基礎上開發發行的mBs近2萬億，進而出現上萬億美元的Cdo和數十萬億美元的Cds，資產證券化和金融衍生品並不能從根本上消除次級抵押貸款本身所蘊含的風險，只是對風險進行了再分配和轉移，按照米國金融市場對全球金融市場的影響，在金融交易信息披露不完全的前提下，米國金融市場的風險有很大可能會傳至世界各地，各類金融衍生品更是會放大和傳導金融危機。”

 “也就是說，現在米國的房地產市場價格已經到頂，信貸收縮，導致出現金融問題？”安家地產總經理周陵南問道。

 “是的，可以這樣簡單理解，當然，最終會出現什麼樣的結果，其嚴重程度目前還尚未可知。”左連超點點頭說道。

 “今天給大家說一下這個事情，就是想讓大家瞭解一下眼下的國際經濟，特別是米國的經濟形勢，雖然目前咱們集團跟米國打交道的沒有幾家，但是，且不說經濟全球化喊了這麼多年，就依著米國佬的一貫習性，危機一旦爆發，他們第一個想的，永遠都是怎麼用別人家的來補自己家的，所以，這個影響遲早會傳導到華夏來。”